Kalshi面临指控：非法体育博彩和庄家支持的做市活动引发集体诉讼

Kalshi正在纽约南区面临一项全国性的联邦集体诉讼，原告指控该预测市场运营商经营非法在线体育博彩平台并误导消费者关于其市场运作方式。诉讼称用户被"欺骗"认为他们是与其他消费者对赌，而实际上他们是在与作为庄家的做市商对赌。

根据由体育博彩和博彩律师Daniel Wallach首次报道的诉状，Kalshi及其子公司Kalshi Trading LLC和KalshiEX，据称运营着一个系统，该系统模仿了通常在非法博彩公司中发现的庄家支持的博彩模式。诉讼称此结构违反美国博彩法律，并使消费者面临不公平的交易条件。

诉讼详述做市商充当庄家的情况

这起集体诉讼列出了几项关于Kalshi使用做市商的核心指控：

消费者是在与庄家对赌，而不是彼此对赌

诉讼声称客户"不仅是相互对赌—他们也在与庄家对赌"。原告指控Kalshi运营机构做市商直接与消费者对赌。

Kalshi Trading作为复杂的庄家做市商运营

诉状称Kalshi Trading LLC和KalshiEX充当内部交易实体，每当用户的头寸与Kalshi的内部预测赔率不同时就与用户对赌。一位Kalshi代表据称将Kalshi Trading描述为"众多同行之一"，但原告称"Kalshi Trading不是同行；它是庄家"。

与对冲基金的合作关系

诉讼称Kalshi与包括Susquehanna International Group在内的对冲基金合作，在消费者押注的另一方提供高频做市服务。

做市商据称以类似博彩公司的模式设定赌注线

原告认为这种结构"与其他非法博彩公司的庄家博彩没有区别"，声称Kalshi及其合作伙伴协调设定基准赔率的方式类似于赌注线。

做市商据称使用更优工具限制风险

根据诉讼，这些机构玩家部署先进的研究团队、专有建模、优惠费用结构和更深入的平台访问权限。结果是，"个体消费者几乎没有机会获胜，同时还以为自己只是在与其他消费者对赌"。

Kalshi及合作伙伴据称在消费者亏损时获利

诉讼称，由于Kalshi充当对手方并承担信用风险，其结构性地处于以消费者为代价的"赢家"位置。

消费者据称不知道他们在与Kalshi对赌

诉状总结道，消费者"没有意识到他们被诱导与Kalshi进行体育博彩"，认为该平台将自己表现为点对点市场，而实际上据称运营着一个庄家支持的博彩公司模式。

监管背景：对预测市场的审查加强

这起诉讼发生在预测市场面临来自立法者、监管机构和主要金融机构加强审查的时期。本月，有报道指出基于事件的博彩和预测平台可能成为消费者债务压力的新来源。

据彭博社报道，由Mihir Bhatia领导的策略师在一份报告中表示，像Kalshi和Polymarket等在线预测市场的兴起，加上体育博彩可能会驱使更多消费者陷入高利息债务。根据美国银行的说法，便捷访问、快速博彩和游戏化界面增加了行为风险，可能会提高违约率并损害信用质量。

内华达法官推翻Kalshi的关键法庭胜利

最近，内华达州的一位联邦法官推翻了有利于预测市场运营商Kalshi的裁决。该裁决重新引发了关于基于事件的交易平台是应该受联邦商品法律还是州博彩规则监管的争论。这一决定影响了Kalshi，并可能影响美国更广泛的预测市场行业，引发了关于事件交易、博彩和金融监管未来的问题。

2025年初，Andrew Gordon法官阻止内华达州监管机构对该公司采取行动。法院暂时接受Kalshi在CFTC的注册使其免受州监管。这使得Kalshi能够继续运营，同时对抗内华达州的立场，但该裁决后来被推翻。

11月24日，Gordon法官解除了他先前的禁令，并支持内华达州监管机构。他裁定，Kalshi对联邦商品法的解读将使体育博彩置于联邦管辖之下，打乱了州对博彩控制的既定系统。法官表示，Kalshi的立场"扰乱了数十年来关于博彩监管的联邦主义"，并违背了《商品交易法》中的国会意图。