中美紧张局势下澳门博彩业风险分析：美国赌场运营商面临的挑战与前景

惠誉评级(Fitch Ratings)警告称，随着中美两个经济大国之间的贸易战深化，在澳门的美国博彩运营商正面临着日益增长的地缘政治紧张局势压力。人们越来越担心，美国赌场公司可能在持久的外交和经济对峙中成为附带伤害。

"中美之间的贸易紧张局势引发了人们对美国博彩运营商可能遭到报复的担忧,"惠誉在周四的一份声明中表示。

该评级机构表示，美国公司如拉斯维加斯金沙集团、永利度假村和美高梅国际度假村，严重依赖其在澳门的业务。2024年，澳门占拉斯维加斯金沙集团合并收入的63%，永利占52%，美高梅占23%。这三家公司都通过在香港上市的子公司运营，这增加了运营复杂性和风险敞口。

暂无即时报复，但风险仍存

尽管紧张局势日益加剧，但惠誉目前没有看到中国当局针对澳门美国赌场公司的证据。"目前没有迹象表明中国已经针对在澳门经营的美国赌场公司,"该机构指出。

澳门对博彩业的经济依赖可能正在起到缓和作用。该城市约80%的收入来自博彩业，美国运营商在市场中创造了超过一半的总博彩收入。作为牌照义务的一部分，美国公司还承诺对非博彩基础设施进行长期投资。

上个月，澳门政府宣布对强制性非博彩投资进行审查，作为持续多元化城市经济努力的一部分。3月28日，经济财政司司长戴建业宣布的这项审查，将评估运营商自2022年签署新特许协议以来遵守义务的情况。

不过，惠誉警告称，中国有通过监管审查对外国公司施压以应对政治争端的先例。"消费者抵制也是可能的，但这种抵制往往是短暂的,"该机构补充道。

牌照风险和长期不确定性

美国赌场公司持有的牌照将于2032年到期。虽然惠誉将终止或不续约的最坏情况描述为"极不可能"，但如果华盛顿和北京之间的关系进一步恶化，被迫撤资的可能性可能会增加。

"如果中美关系在中期进一步恶化，美国运营商被迫出售其澳门业务的情况可能会变得更加合理，但这不在预测范围内,"惠誉在其分析中表示。

中国经济前景增加进一步压力

除了政治风险外，中国经济放缓对博彩业构成了进一步挑战。据惠誉称，由于贸易冲突加剧，预计中国国内生产总值(GDP)增长将在2025年放缓至3.9%，这是下调预期。

然而，消费支出可能有一些上升空间。"我们略微提高了对消费增长的预期至3.3%,"惠誉表示，并指出政府可能的刺激措施可能支持包括旅游和博彩在内的自由支配消费。年初至今，澳门博彩收入与去年相比保持平稳，低于最初预测的2025年个位数低至中等增长。

财务实力提供缓冲

尽管面临这些挑战，惠誉强调美国运营商仍处于稳定的财务状况。特别是拉斯维加斯金沙集团，受益于强劲的资产负债表和积极的评级空间。"流动性充裕，得益于高现金水平和强劲的预期自由现金流，尽管有股息支付、股票回购和资本支出项目,"惠誉报告。

永利和美高梅在当前评级水平上也保持着足够的空间。他们通过法律上独立的子公司运营澳门业务的结构，意味着澳门的任何财务压力不太可能蔓延到其美国实体。"母公司和子公司之间没有担保,"惠誉补充道。