云顶集团收购马来西亚云顶遭独立顾问反对：每股2.35林吉特要约被评为不公平且不合理

云顶集团(Genting Bhd)对其子公司马来西亚云顶(Genting Malaysia Bhd)的持续收购尝试受到更多审查，独立顾问Kenanga Investment Bank Bhd表示，每股2.35林吉特(0.57美元)的收购要约"既不公平也不合理"。这一建议给本已受到分析师批评的交易增添了压力，分析师们认为这一出价低估了该地区最大的赌场运营商之一的价值。

截至周五马来西亚时间下午1点，根据马来西亚交易所数据，马来西亚云顶股价为2.38林吉特，当天最高价略高于要约价格。

顾问建议股东拒绝要约

Kenanga在周四的一份通函中发布了评估结果，建议少数股东拒绝母公司云顶集团提出的每股2.35林吉特的收购要约。该银行表示，与使用部分价值总和估值法估算的马来西亚云顶每股3.48至3.77林吉特的价值相比，此要约代表了32.47%至37.67%的折扣。

与马来西亚云顶一年和两年期的最高市场价格相比，该要约也有3.69%至19.52%的折扣。Kenanga指出，如果交易流动性仍然有利，股东可以通过公开市场销售获得更高的价格。

该顾问补充说，如果云顶集团未能达到退市所需的90%持股门槛，少数投资者将对公司的长期路径缺乏清晰认识，尤其考虑到该集团的美国野心和帝国度假村(Empire Resorts)的潜在重组。

Kenanga还强调了马来西亚云顶股票的高流动性，指出过去两年每月平均交易量为2.1921亿股，占自由流通股的8.08%。

马来西亚云顶的非利益相关董事支持Kenanga的观点，同意该要约"不公平"且"不合理"。

母公司跨越关键门槛后要约成为强制性

云顶集团于10月中旬提出自愿有条件要约时，持有马来西亚云顶49.36%的股份。通过持续的公开市场购买，母公司将其持股比例提高至50%以上，使要约成为无条件。

截至周四下午5点，云顶集团进一步将其持股比例提高至57.0%，在通过市场交易收购2.02%股份后，根据马来西亚交易所规则触发强制性收购。在这些交易中支付的最高价格不超过2.35林吉特的要约价格。

总体而言，云顶集团已通过股东接受要约获得约5.66%的马来西亚云顶股份，相当于略高于3.208亿股。自要约变为无条件以来，收购方还在公开市场购买了近1.145亿股。

接受要约的截止日期已从11月24日延长至12月1日下午5点。

退市仍是关键目标

云顶集团正寻求让马来西亚云顶退市，此举要求母公司将其持股比例提高到75%以获得法定控制权，或提高到94.94%以进行强制收购。截至11月初，云顶集团及其附属公司持有该公司52.13%的股份。这意味着他们需要额外增持22.8%才能降至所需的公众持股比例以下，并需要总增持37.87%才能达到将马来西亚云顶从证券交易所摘牌所需的门槛。

分析师表示，完全所有权将能够提供更大的财务灵活性、更简单的治理、精简的决策过程，以及更容易在集团全球赌场投资组合中进行资本分配。云顶集团最近发行了价值9亿林吉特(2.16亿美元)的中期票据，在收购期间增加了财务能力。

纽约牌照雄心驱动收购

收购背后的一个主要原因是马来西亚云顶竞标三个全规模商业牌照之一。这些牌照预计将在2025年底前颁发。

马来西亚云顶经营位于皇后区的纽约市云顶世界(RWNYC)，这是一家老虎机和电子游戏设施，并已提议进行数十亿美元的扩建。全面牌照将允许提供桌面游戏，提高长期收益。通过帝国度假村运营的卡茨基尔云顶世界也是更广泛投资组合的一部分。

马来亚投资银行(Maybank Investment Bank)的分析师早前表示，由于其准备就绪程度、规模和财政贡献，RWNYC"几乎肯定"会赢得牌照。马来亚银行的一份报告表明，RWNYC可能产生27亿美元的博彩毛收入，到2031年占预计65亿美元州内市场的42%。

马来亚银行估计，升级可能会使马来西亚云顶的净利润到2030年提高至19.3亿林吉特(4.55亿美元)。该银行建议股东拒绝2.35林吉特的要约，称其不能反映公司的增长前景。

全球足迹增添战略价值

马来西亚云顶经营着广泛的赌场网络，这构成了其收益的核心部分。其旗舰物业是云顶世界，这是马来西亚唯一获得许可的赌场。该公司还在英国、埃及、美国和巴哈马经营博彩业务。这个国际投资组合为国内和海外收入流做出了重大贡献，使马来西亚云顶成为更广泛的云顶集团内的重要战略资产。