英国博彩税大幅提高至40%：Flutter预计损失6.5亿英镑EBITDA及行业影响分析

在英国政府确认远程博彩税将从21%大幅上涨至40%(2026年4月起生效)后，Flutter Entertainment修订了其两年的调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)。公司估计，提高的在线博彩税将在2026财年影响其调整后EBITDA 3.2亿美元(2.417亿英镑)，在2027财年影响5.4亿美元(4.079亿英镑)，这还是在未采取缓解措施前的估计。

这次税率调整(因预算责任办公室意外发布展望文件而部分提前泄露)代表了英国在线博彩税收迄今为止最大的变化。财政大臣Rachel Reeves将这次增税定位为针对在线赌场式博彩的公共卫生措施，她表示这类博彩"带来最高水平的危害"。

然而，实体运营商、赛马和宾果游戏却获得了显著减免：机器博彩税保持不变，赛马博彩税维持在15%，而宾果税将从2026年起取消。

Flutter启动积极缓解计划

Flutter表示，预计在实施后的前六个月内，第一轮缓解措施(削减运营、促销和营销支出)将达到20%，此后将上升至40%。公司相信其规模将有助于通过市场份额增长和更深入的运营效率带来额外的"第二轮"益处。

Flutter英国与爱尔兰首席执行官Kevin Harrington表示："今天的增税是一个非常令人失望的结果，将对我们的行业产生重大不利影响。这些变化将给非法、无牌照的博彩运营商带来巨大胜利，他们将在一夜之间变得更具竞争力。"

Harrington指出，英国新的40%税率现在超过了荷兰，而荷兰最近的税收增加与非法博彩上升和政府收入下降同时发生。

行业反应：实体店获得喘息，在线平台承受痛苦

这次预算重新绘制了博彩行业的财政图景。虽然远程运营商面临利润率大幅下降，但零售博彩店、宾果厅和赌场获得了相对稳定。

"或许最出人意料的转变是在线和零售体育博彩之间税收平衡的逆转。十年前，在线享有较轻的负担；现在天平又向实体店倾斜。"

远程一般博彩税也将从15%上涨至25%，从2027年4月起生效。

赛马业获保护，政府保留赛马博彩税

在赛马业利益相关者数月的游说后，财政部确认赛马博彩税将保持在15%。英国赛马管理局代理首席执行官Brant Dunshea对此表示欢迎："财政大臣倾听了我们的担忧，正确地认识到赛马是一项在文化、社会和经济上独特的国家资产，我们欢迎这种支持。

赛马博彩是我们这项运动乐趣的重要组成部分，维持赛马博彩税率是政府帮助保留收入流并保护全国赛马行业支持的85,000个工作岗位的重要一步。"

但赛马机构警告说，在线运营商的财务压力可能仍会影响征费流动和赞助。

运营商动荡：撤回指导和股价暴跌

税收增加的后果立竿见影：

• Flutter开始推出成本削减措施。
• Evoke Holdings(威廉希尔)取消了其中期财务目标，并正在探索出售其意大利业务，因为年度税务成本增加至1.25-1.35亿英镑。预算日当天股价下跌18%。
• Entain预计年度成本增加2亿英镑，并发布了盈利警告。
• 博彩与游戏委员会称税收上调是"毁灭性打击"，并警告这将加强无监管的离岸市场。

整个行业在单一交易日损失了超过80亿英镑的市值。

玩家迁移风险增加，受监管利润率收窄

分析师警告说，更高的税收会改变行为而非消除需求。如果受监管运营商减少奖金、促销和产品深度，离岸网站可能变得更具吸引力，特别是在利润率已经很低的在线赌场领域。

与此同时，2024年非法在线博彩达到了如此规模，已成为欧盟面临的最紧迫的经济和监管挑战之一。这是由Yield Sec代表欧洲赌场协会(ECA)进行的新研究"无牌经营"的核心发现，该研究是迄今为止对欧盟数字博彩格局进行的最全面分析。

根据该报告，无牌运营商占据了欧洲在线博彩市场71%的份额，产生了806亿欧元(878.5亿美元)的总收入，相比之下持牌运营商报告的收入为336亿欧元。总体而言，在线市场规模达到1,143亿欧元，但绝大多数由完全在监管框架之外运营的参与者控制。