内华达州法官推翻Kalshi关键胜诉案:预测市场与博彩监管之争

内华达州联邦法官推翻了有利于预测市场运营商Kalshi的早前决定。这一裁决重新引发了关于基于事件的交易平台应该受联邦商品法律还是州博彩规则监管的争论。该决定不仅影响Kalshi，还可能对美国更广泛的预测市场行业产生影响，引发了关于事件交易、博彩和金融监管未来的问题。

Gordon法官的新裁决

2025年初，法院暂时阻止了内华达州监管机构对该公司采取行动。法院当时接受了Kalshi的CFTC注册使其免受州监管的论点。这允许Kalshi在挑战内华达州立场的同时继续运营，但该裁决后来被推翻。

2025年11月24日，Gordon法官解除了他早前的禁令，支持内华达州监管机构的立场。他裁定，Kalshi对联邦商品法的解读会将体育博彩置于联邦管辖之下，破坏了州政府控制博彩的既定系统。法官表示，Kalshi的立场"颠覆了关于博彩监管的数十年联邦制度"，并违背了《商品交易法》中的国会意图。

Kalshi的论点和内华达州的反驳

Kalshi认为，作为CFTC监管的交易所，它属于联邦管辖范围。该公司表示其合约是金融工具而非博彩赌注。一位发言人将Kalshi描述为一个针对现实世界事件的全国性交易所，与州监管的博彩公司和赌场有所不同。

内华达州博彩监管机构则认为Kalshi的事件合约本质上是赌博。由于Kalshi不持有内华达州博彩执照，他们认为其在该州的运营是非法的。当监管机构在3月发出停止令时，Kalshi回应以诉讼，这最初导致了禁令，后来又被推翻。

Gordon法官强调了联邦和州政府之间的权力平衡。他写道，Kalshi对法律的解释会将体育博彩置于联邦衍生品管辖之下，改变美国博彩的监管方式。他总结认为，国会并不打算让《商品交易法》凌驾于州博彩法之上。

对其他州的影响

内华达州对Kalshi的裁决具有更广泛的影响，其他州也出现了类似争端。新泽西州今年早些时候给予该公司禁令，而马里兰州则拒绝了其主张。加利福尼亚州在部落土地案例中支持Kalshi，威斯康星州部落目前正在起诉以阻止其运营。各管辖区域这种相互矛盾的结果增加了美国最高法院最终需要解决这一问题的可能性。

Kalshi的回应和未来计划

Kalshi表示不同意这一裁决，计划向第九巡回法院提出上诉。该公司的目标是获得一个可能确认联邦保护并为更广泛市场提供清晰度的上诉裁决。

Kalshi发言人在声明中表示，"我们尊重但不同意这一决定。正如其他法院所认可的，Kalshi是一个受监管的、针对现实世界事件的全国性交易所，它受专属联邦管辖。它与州监管的博彩公司和赌场为客户提供的服务非常不同。我们正在评估这一决定，并预计将向第九巡回法院提出上诉。"

这一裁决还影响了考虑预测市场的博彩公司，监管机构警告称，如果在没有州批准的情况下推出类似产品，执照可能面临风险。