云顿马尔扬岛项目进展顺利：阿联酋首个赌场度假村推动股价上涨与旅游发展

根据GGRAsia的报道，在分析师参观了位于阿拉伯联合酋长国正在建设中的云顿马尔扬岛(Wynn Al Marjan Island)赌场度假村后，多家券商提高了对云顿度假村有限公司(Wynn Resorts Ltd)的股票目标价。分析师和投资者参观活动于12月4日举行，包括对阿联酋市场的讨论和实地考察。

云顿度假村的股票在周一纳斯达克交易中收于127.13美元。几家机构将该股目标价提高至130美元至150美元之间。这些机构包括摩根大通、摩根士丹利、麦格理和美国银行证券。这些变化归因于该项目得到政治支持、专注于豪华产品以及拉斯海玛(Ras Al Khaimah)基础设施的改善。

在同一周，云顿度假村重申了该项目51亿美元的预算。该公司表示已经花费或"完全购入"了34亿美元，占总预算的66.7%。

该物业正在拉斯海玛一个60公顷的人工岛上开发，距离迪拜国际机场约50分钟车程。云顿度假村与合作伙伴Marjan LLC和RAK Hospitality Holding LLC一起持有40%的股权。该集团拥有一个专属的、可续期的许可证。云顿表示每个酋长国将只有"一个陆上许可证"。

投资者演示预测回报

在市场参观时发布的投资者演示文稿表示，该综合度假村每年可产生10亿至16.6亿美元的博彩总收入。基本情况预测为13.3亿美元。扣除激励和非博彩收入后的净物业收入将在13.8亿美元至18.8亿美元之间。

调整后的物业EBITDA预计在扣除1.1亿美元至2.3亿美元的管理费后每年将达到3.9亿美元至5.7亿美元。项目投资回报率预计在9.8%至15.7%之间，而云顿的股本回报率从16.7%到34.3%不等。

访客表现建模估计总访问天数为3.5天，该公司观察到这比拉斯维加斯的平均停留时间长17%。云顿表示，在阿联酋有三个综合度假村的情况下，它预测对4小时飞行范围内24亿人口的渗透率为0.04%。这些客人的年度旅行估计为2.8至3.2次，高于"澳门(1.5至2.5)和拉斯维加斯大道(1.5至2.0)"。

平均停留时间为1.2天，与澳门相当但低于拉斯维加斯，尽管该公司将拉斯海玛的总访问天数设定为3.5天。

建设进展和设施

云顿告诉投资者，封顶工作即将完成，塔楼结构已经完工。低层混凝土和钢结构已完成97%，塔楼外立面玻璃已安装70%。酒店客房装修正在进行中，客房住宿结构已100%完成。

该项目将包括1,530间客房和套房，22家餐厅和酒廊，一个剧院，夜总会，五星级水疗中心，以及一个拥有275张赌桌和2,000多台博彩机的赌场。博彩区面积为225,000平方英尺，即20,903平方米，相当于总建筑面积的4%。

该公司表示，即使到2030年酒店客房数量将增加一倍以上，拉斯海玛的住宿需求仍将继续超过供应。Colliers International和Marjan的一项研究显示，酒店房间数量将从约7,472间增加到16,229间，而需求估计为22,498间，留下6,269间的房间赤字。在2027年云顿马尔扬岛开业时，需求预计将超过供应8,434间客房。

拉斯海玛的年游客量预计将从2024年的130万增长到2030年的530万，过夜客人将从450万增加到960万。基础设施项目包括耗资2亿美元的E111高速公路扩建，减少迪拜和拉斯海玛之间的旅行时间45%，以及机场航站楼扩建，到2028年将使乘客容量增加到300万。迪拜和云顿马尔扬岛之间的电动空中出租车服务计划于2027年初开始，被描述为阿联酋首个"垂直起降"空中出租车生态系统，云顿表示这将把旅行时间缩短到15分钟。

支出和许可假设

此前，云顿度假村确认已经花费或"完全购入"了该项目总预算的34亿美元。该公司表示，该计划每年可产生10亿美元至16.6亿美元的博彩总收入，基本情况为13.3亿美元。财务模型显示年净收入接近16.3亿美元，调整后物业EBITDA至少为4.65亿美元。

EBITDA估计假设云顿度假村将获得1.6亿美元的管理和许可费，以及1亿美元的年度自由现金流份额。该公司表示，"云顿物业历来在大约三年内实现增长，通常从第一年到第二年有显著跳跃，因为我们调整运营和营销。"

当地投资者的代表表示，该合资企业到2030年每年可为拉斯海玛吸引510万游客，从2024年的130万增长。根据Marjan集团首席运营官兼Marjan Hospitality首席执行官Alison Grinnell的演示，到2030年，过夜客人可能达到960万，相比去年为450万。在同一时期，拉斯海玛的酒店客房数量预计将增加一倍以上，达到16,229间。

云顿度假村预计阿联酋可能会许可另外两个赌场项目，这些项目每年共可产生30亿至50亿美元的博彩总收入。

塔楼接近全高

11月底，该公司表示，云顿马尔扬岛的305米高塔"接近其全高，预计将在2025年11月底封顶，早于计划的2027年春季开业"。该项目成本，包括土地、资本化利息和费用，仍为51亿美元。

"塔楼现已达到70层，屋顶甲板工程正在进行中，"开发商表示。外部进展显示已安装26,247块外立面面板中的19,206块，完成率为73%。低层混凝土和钢结构"现已完成97%"。

1,530间客房中的1,526间结构工作已完成，即99.7%。1,504间客房的内部装修正在进行中，"约占总数的98%"，同时进行机械、电气和装饰活动。计划中的餐饮包括由Alain Ducasse经营的法式美式牛排餐厅和来自拉斯维加斯云顿的晚餐俱乐部品牌Delilah。

马尔扬岛上还存在未来开发的额外土地储备容量。云顿表示，该合资企业已达成协议，在另一地块上开发第二个赌场度假村。11月，该公司宣布阿曼集团的Janu Al Marjan Island项目为"Marjan土地储备上的首个开发项目"。