澳博扩大葡京娱乐场空间应对市场份额下滑：2025上半年业绩分析

澳博扩大葡京娱乐场空间但2025上半年业绩疲软

澳博控股通过收购葡京酒店超过7,500平方米的前博彩区域来扩大葡京娱乐场，从而加强其在澳门的地位。此举正值公司准备在年底前关闭七家卫星赌场。

这项价值5.29亿港元（6100万欧元）的收购，涉及从母公司澳门旅游娱乐股份有限公司(STDM)手中接管葡京酒店的部分区域。扩大后的葡京娱乐场将吸收赌桌，预计2025年投入运营。

澳博还一直在多元化其房地产投资组合。今年早些时候，它在横琴口岸附近的新德口岸商务中心购买了12层办公空间和一个零售单位，总面积达19,781平方米。公司表示，这些收购反映了其优化投资组合和为路氹扩张提供长期"发展空间"的更广泛战略。

加强竞争力的举措

主席何超凤将最新举措描述为确保澳博澳门基地的"关键一步"。她认为，葡京娱乐场的新空间与集团在路氹的投资相结合将增强竞争力。

"这次扩张将帮助我们巩固澳门半岛的基础，同时为路氹扩展创造发展空间"

– 何超凤，澳博控股主席

然而，券商对此不太乐观。分析师表示，第二季度业绩"低于预期"，突显了集团在路氹旗舰项目新葡京娱乐场的疲弱利润率和增长不如人意。

路氹新葡京娱乐场的市场份额从第一季度的2.8%下降到第二季度的2.3%。海港研究伙伴预测，该物业在2025年甚至无法达到3%的市场份额，警告该度假村的增长仍然缓慢。

2025上半年意外冲击

尽管2025年上半年收入为146亿港元（16.9亿欧元），同比增长6.1%，澳博的净亏损却扩大到1.82亿港元（2110万欧元），高于去年同期的1.62亿港元。

调整后EBITDA下降5.1%至约16.5亿港元（1.91亿欧元），利润率滑落至11.2%。分析师表示，这与竞争对手形成鲜明对比，许多竞争对手在同一季度报告的EBITDA增长约为6%。

摩根大通估计，澳博第二季度EBITDA环比下降28%至6.88亿港元（7950万欧元）。该银行补充说，贵宾运气因素拖累业绩1.14亿港元，调整后EBITDA为8.02亿港元（9270万欧元），仍比市场预期低13%。

新葡京娱乐场成本上升，现在日均达860万港元（99.4万欧元），导致盈利能力恶化。摩根大通指出，该物业经贵宾调整后的EBITDA下降超过50%，仅为4800万港元（560万欧元）。

海港预测，尽管公司持续努力改善利润率，澳博的整体市场份额可能到2026-27年下降至约11%。分析师表示，澳博在各物业领域继续失去市场份额，并指出其在高端中场领域的相对较弱地位。摩根大通也将澳博2025年EBITDA预估下调3.7%至36.4亿港元（4.14亿欧元），但注意到更广泛的行业需求趋势可能仍会提供一些缓解。