SJM控股澳门水晶宫翻新重开:加强半岛布局应对路氹竞争挑战

SJM控股在全面翻新后重新开放了葡京酒店的水晶宫博彩区，标志着公司renewed推动加强其在澳门半岛的长期存在。随着公司在这一历史性物业中增加空间并推进年底前关闭七家卫星赌场的计划，更新后的博彩楼层正式亮相。

此次重新开放是在SJM从母公司澳门旅游娱乐股份有限公司(STDM)购买了葡京酒店内超过7,500平方米的前博彩空间后进行的，交易金额为5.29亿港元(6780万美元)。该交易将该区域的所有权转让给SJM，并为集团提供额外的容量来容纳博彩桌和角子机。SJM预计扩大后的葡京赌场布局将在2025年全面运营。

重点回归半岛

水晶宫的翻新显示了SJM在市场竞争仍然激烈的时期加强其在澳门半岛地位的决心。葡京赌场几十年来一直是SJM身份的核心，并仍然是访客量的主要贡献者。翻新后的水晶宫楼层预计将通过提供更新的设施和改善玩家流动来支持这一角色。

9月初，董事长何超琼表示，水晶宫的翻新反映了SJM加强半岛基地的长期计划。她表示，葡京赌场新空间的组合以及对路氹的持续投资旨在提高集团的竞争力。何超琼说："这次扩张将帮助我们加强在澳门半岛的基础，同时为路氹的扩张创造空间。"

收购葡京酒店额外空间的同时，SJM最近还在博彩领域之外进行了房地产购买。今年早些时候，该公司在横琴港附近的新德口岸商务中心购买了12层办公空间，总面积19,781平方米，外加一个零售单位。SJM表示，这些购买支持其优化资产并建立长期运营灵活性的更广泛战略。

分析师指出路氹旗舰项目面临挑战

尽管葡京赌场重新活跃，但分析师对SJM的整体前景仍持谨慎态度。券商报告指出，公司第二季度业绩"低于预期"，原因是利润率下降以及SJM主要路氹度假村新葡京Palace增长放缓。

新葡京Palace在竞争激烈的路氹市场争取份额方面继续面临挑战。该物业的市场份额在第二季度下降至2.3%，而第一季度为2.8%。Seaport Research Partners预测，该度假村在2025年甚至不太可能达到3%的份额，并表示该物业的发展速度仍慢于竞争对手的度假村。

成本压力加深亏损

SJM报告2025年上半年收入为146亿港元(18.7亿美元)，同比增长6.1%。但净亏损扩大至1.82亿港元(2330万美元)，而一年前为1.62亿港元。调整后EBITDA下降5.1%至略低于16.5亿港元(2.11亿美元)，利润率降至11.2%。分析师指出，同期竞争对手记录了约6%的EBITDA增长。

摩根大通估计，SJM第二季度EBITDA环比下降28%至6.88亿港元(8820万美元)。贵宾运气效应拖累业绩1.14亿港元，使调整后EBITDA为8.02亿港元(1.028亿美元)，仍比一致预期低13%。成本压力也加剧，新葡京Palace每天平均860万港元(110万美元)的运营成本，进一步拖累了盈利。摩根大通补充说，新葡京Palace的贵宾调整后EBITDA下降超过50%至4800万港元(610万美元)。

Seaport预测，到2026年至2027年，SJM的整体市场份额可能下降至约11%。该券商表示，该公司在多个物业细分市场中继续失去份额，在高端中场类别仍然相对薄弱。摩根大通也将SJM 2025年EBITDA估计下调3.7%至36.4亿港元(4.66亿美元)，但表示澳门更广泛的需求趋势仍可能提供一些稳定性。